Pasaran Bon Vs Kadar Faedah Fed

---

Nazri Hamdan









Trump nak kadar faedah diturunkan laju-laju sebab katanya boleh tolong ekonomi, tapi ada satu “spoiler” besar: pasaran bon. 


Kalau Fed turunkan kadar faedah terlalu agresif, ia boleh kacau pasaran bon, terutamanya pada bahagian 10-year Treasury yield. 


Kalau yield ni naik balik, kos pinjaman jangka panjang macam mortgage dan hutang korporat akan melonjak, terus tekan sektor perumahan yang memang tengah lemah sekarang.


Dia macam ni, katalah Fed potong kadar faedah 0.5% bulan depan. Sehari selepas tu, pelabur bon panik fikir inflasi akan naik, jadi mereka jual bon kerajaan jangka panjang. 


Lagi lah sekarang ni tarif tinggi. Jadi risiko inflasi naik memang besar sebab dua faktor bertembung sekali gus: pertama, tarif dah pun buat harga barang import melambung (contohnya barang elektronik dari China naik 15-20%).


Kedua kadar faedah rendah pula bagi rakyat serta syarikat lebih mudah berhutang dan berbelanja. Gabungan ni ibarat minyak disimbah ke api: kos barang naik sebab tarif, permintaan pun kekal tinggi sebab duit murah, akhirnya inflasi boleh melonjak lebih laju daripada jangkaan.


Bila ramai jual, harga bon jatuh, yield 10 tahun pun melompat dari 4.2% ke 4.7%. Nampak macam kecil, tapi kenaikan 0.5% pada mortgage rate 30 tahun boleh buat bayaran rumah naik ratusan dolar sebulan. 


So, walaupun kadar jangka pendek turun, rakyat biasa tetap rasa beban sebab kadar pinjaman jangka panjang jadi mahal balik.


Dia macam Fed bagi diskaun besar-besaran, tapi peniaga kat pasar borong terus naikkan harga barang sebab yakin duit akan terus murah dalam jangka panjang. Akhirnya, benda yang niatnya nak lega pengguna, boleh jadi pisau makan tuan.

---